Anthropic IPO 招股书显示 2025 年净亏损近 420 亿美元，但其中约 340 亿是可转换融资按公允价值重估产生的非现金会计费用，并非经营支出。实际经营亏损约 80.6 亿美元，较 2024 年的约 29.8 亿扩大；Reuters 报道还提到初步二季度收入超 115 亿美元，IPO 估值可能超过 2 万亿美元。
同一事件，精选展示《路透审阅 Anthropic IPO 招股书：收入增长 12 倍，IPO 估值或超 2 万亿美元》
在路透社根据Anthropic的IPO文件报道其亏损时
2025年近420亿美元的净亏损不应被解读为经营业务的成本。
其中约340亿美元是与可转换融资相关的非现金会计费用，即可转换融资是指从投资者那里筹集的资金，以换取日后获得Anthropic股份的权利。
由于这些工具被记为负债，会计准则要求在每个报告期按公允价值（即当前市场价值）对其进行重新估值。
因此，随着Anthropic的估值大幅飙升，这些投资者将获得的股份变得价值高得多，而这一增值被记为亏损。
其基本经营亏损约为80亿美元，高于2024年的约30亿美元。
路透社审阅了 Anthropic 的 IPO 招股书。 营收增长了 12 倍，而算力支出几乎翻了三倍，从 2024 年的 25 亿美元增至，并占 126.5 亿美元运营支出的一半以上。 这些支出导致运营亏损达 80.6 亿美元，较一年前的 29.8 亿美元进一步扩大。 近 420 亿美元的净亏损主要反映了约 340 亿美元的费用，来自对可能转换为股份的融资进行重估，而非经营业务所花费的资金。 此后销售大幅飙升，第二季度初步营收超过 115 亿美元，超过 2025 年全年的两倍，调整后运营利润转正。 Anthropic 去年在算力和基础设施上花费了 73.3 亿美元，超过其录得的近 46 亿美元营收。 按此趋势，此次 IPO 对 Anthropic 的估值可能超过 2 万亿美元，是其 5 月融资轮 9650 亿美元投后估值的两倍多。
原文
Reuters reviewed the Anthropic IPO prospectus. Revenue grew 12-fold, while compute spending nearly tripled from $2.5B in 2024 and accounted for more than half of $12.65B in operating expenses. Those expenses left an operating loss of $8.06B, widening from $2.98B a year earlier. The nearly $42B net loss mostly reflects a roughly $34B charge from revaluing financing that could convert into shares, not money spent running the business. Sales have since surged, with preliminary second-quarter revenue above $11.5B, more than double all of 2025, and adjusted operating income positive. Anthropic spent $7.33B on compute and infrastructure last year, more than the nearly $4.6B it booked as revenue. On that trajectory, the IPO could value Anthropic at more than $2T, over double the $965B post-money valuation of its May funding round.
来源：Rohan Paul · x.com