Anthropic S-1 文件披露营收增长12倍、亏损扩大及2万亿美元估值预期

Anthropic 在其 S-1 文件中公开了账目。营收增长了十二倍，成本正在快速攀升，而支持者正瞄准创纪录的估值。

据审阅了招股说明书的 Financial Times 以及 Reuters 报道，Anthropic 已正式警告潜在投资者，其自身技术可能构成"对人类的存在性风险"。据报道，该公司在过去几天里向一小群合作伙伴发送了 S-1 文件。

据 FT 报道，这份冗长文件中近三分之一的内容涉及风险因素。其中之一是日益先进的 AI 模型可能操纵、勒索或以其他方式表现出不可预测的行为。

Anthropic 的增长代价极其高昂

招股说明书还显示，打造最强能力模型的竞赛已变得多么昂贵。据 Reuters 报道，2025 年营收增长了十二倍，达到近 46 亿美元，但运营亏损从 29.8 亿美元扩大至 80.6 亿美元。Anthropic 仅在算力和基础设施上就花费了 73.3 亿美元。这是前一年的三倍，占运营总成本的一半以上。

据 Reuters 报道，在约 420 亿美元的净亏损中，约有 340 亿美元来自一项会计费用。该费用反映了未来可能转换为股票的融资的估值上升。它并不代表 Anthropic 为经营业务而支出的现金。

该公司还严重依赖少数买家。Anthropic 警告称，2025 年仅两个客户就贡献了近四分之一的营收，而且许多大客户并未签订长期合同。

未来几年，Anthropic 计划在云、算力和基础设施承诺上总计支出 5180 亿美元。根据招股说明书，该公司预计 AI 对全球经济的重塑将比工业化、电力和互联网更为深刻。据 FT 报道，2026 年第二季度，Anthropic 实现了 115 亿美元营收，并有望连续第二个季度实现运营盈利，尽管只是按调整后口径计算。

Anthropic 的估值可能为 OpenAI 及整个行业设定标杆

据 FT 报道，支持者认为估值有可能超过 2 万亿美元。这将是5 月份 9650 亿美元估值的两倍多，也将超过 SpaceX 在 6 月上市时约 1.8 万亿美元的市值。

据 Reuters 报道，分析师预计，首家上市的 AI 公司将为整个行业设定估值基准。这包括竞争对手 OpenAI，后者已于 6 月秘密提交 IPO 申请。据 Reuters 消息人士称，Anthropic 的上市很可能要等到 11 月，即美国中期选举之后。

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